“افعل ما هو ضروري”. ثلاث كلمات – لا أكثر. لقد كانت كافية لماريو دراجي لتحقيق ما كان واجبه: ضمان استقرار اليورو. منذ ما يقرب من عشر سنوات بالضبط ، في 26 يوليو 2012 ، أعلن رئيس البنك المركزي الأوروبي (ECB) ورئيس وزراء إيطاليا اليوم الحرب على الأسواق المالية. ولم يدع مجالا للشك في أنه سيفعل أي شيء للفوز بها.

“مهما كانت التكلفة” ، سيتخذ البنك المركزي الأوروبي كل الإجراءات المتاحة لمنع منطقة اليورو من الانقسام إلى أجزاء وطنية منفصلة. يقول ماريو دراجي: “صدقوني ، لدينا موارد كافية” يمكننا استخدامها لإنقاذ اليورو من الغرق – أكثر مما يراهن العديد من المضاربين على نهاية وشيكة لليورو.

أدى خطاب “كل ما يتطلبه الأمر” إلى تحول نحو الأفضل في أزمة اليورو. لقد أتت شجاعة وتصميم رئيس البنك المركزي الأوروبي ثمارها. تم كسر اتجاه المضاربة مقابل اليورو.

أثبت إقناع سياسة “كل ما يتطلبه الأمر” المتشدد فعاليته لدرجة أن المضاربين استسلموا ، “بدون قتال” – بعبارة أخرى ، ببساطة بسبب الإعلان.

في الواقع ، لم يضطر البنك المركزي الأوروبي حتى إلى استخدام ذخيرة السياسة النقدية المُشتعلة شفهيًا. التهديد وحده يخدم الغرض منه. في بعض الأحيان – وربما حتى في معظم الأوقات – يكفي إظهار البراغي لبدء التغييرات المرغوبة سياسياً في سلوك المرء بموافقته.

اليوم ، بعد عشر سنوات من خطاب دراجي التاريخي ، حان الوقت لبيان جديد “كل ما يتطلبه الأمر” من رئاسة البنك المركزي الأوروبي. كريستين لاغارد ، الرئيسة الجديدة للبنك المركزي الأوروبي ، يجب أن تحذو حذو سلفها.

كان ينبغي منذ فترة طويلة أن تتولى الكفاح من أجل استقرار اليورو بشكل موجز ومختصر ، وبالتالي بشكل مقنع كما كان لا لبس فيه.

الأرقام تتحدث عن نفسها: بدأت موجة التضخم. حان الوقت الآن لسحب فرامل الاستقرار. قبل زخم دوامة الأسعار والأجور والتكلفة ، أدى ذلك إلى حدوث تسونامي تضخم ، مما يعرض للخطر الاستقرار العام لليورو.

سيحق للنقابات قريباً المطالبة بمزيد من الزيادات الكبيرة في الأجور. سيسمح ذلك لأعضائها بتمويل النفقات المرتفعة بشكل كبير للتسوق والتزود بالوقود والمعيشة. ويهدف هذا إلى التعويض عن انخفاض حقيقي في القوة الشرائية لرواتبهم.

ومع ذلك ، فإن هذا يجعل من الصعب بشكل متزايد إعادة الجني التضخمي إلى زجاجة استقرار الأسعار. من المرجح أن تكون هناك آثار غير مباشرة من الشركات والقطاعات القوية إلى الضعيفة. هؤلاء ، بدورهم ، بالكاد يمكن القبض عليهم بهذه السهولة. في النهاية ، كما هو الحال دائمًا عندما يتحدى عدم الاستقرار نماذج الأعمال والسلوكيات القديمة ، فإن الفئات الأكثر ضعفًا هي الأكثر تضررًا.

إذا شعر الأفقر بعواقب التضخم أقوى من الأثرياء ، فإن القوة المتفجرة الاجتماعية الهائلة تتراكم. الاستقطاب الاجتماعي هو النتيجة. في أسوأ الحالات ، يمكن أن يعرض للخطر بقاء الاتحاد الاقتصادي والنقدي الأوروبي بنفس الطريقة التي تعرضت لها أزمة الديون السيادية قبل عشر سنوات.

يجب أن يُنسب إلى البنك المركزي الأوروبي الفضل في عدم كونه المسؤول الوحيد عن الزيادات الخطيرة في الأسعار الآن. إن تضخم العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ليس مجرد ظاهرة نقدية ويعزى فقط إلى أسباب السياسة النقدية.

النقص الحقيقي يقود التضخم. وتشمل هذه ، على وجه الخصوص ، التكاليف المتزايدة للتحول البيئي من الطاقة الأحفورية إلى الطاقة المتجددة ، ومشاكل الإمداد نتيجة (مكافحة) الوباء واختناقات الإمداد التي سببتها الحرب في أوكرانيا. ولكن في ضوء العوامل المحركة للأسعار الحقيقية ، سيتعين على البنك المركزي الأوروبي “القيام بكل ما هو ضروري” أكثر من أي وقت مضى لاحتواء الأسباب النقدية للتضخم على الأقل.

لا يمكن لسياسة “كل ما يتطلبه الأمر” القضاء على التضخم في مهده على الفور. منذ أن اكتسبت دوامة الأسعار الزخم بالفعل. سيظل التضخم رفيقًا مخلصًا للتغيير البيئي والديمغرافي والهيكلية المتوقع في السنوات القادمة لفترة أطول مما نرغب.

أخيرًا وليس آخرًا ، تعمل كضريبة “باردة” (فقيرة) ، لم يتم تمريرها من قبل أي برلمان – ولكنها مع ذلك تساعد بشكل كبير الميزانيات العامة على سداد جبال الديون الوطنية العالية بسهولة أكبر. هذا بالتأكيد في مصلحة العديد من الحكومات في منطقة اليورو.

ومع ذلك ، فإن الخطاب الواضح “كل ما يتطلبه الأمر” يمكن أن يكون حاسمًا في كسر التوقعات. إنه يجعل من الممكن تصحيح انطباع السكان والنقابات والشركات بأن البنك المركزي الأوروبي لا يفعل شيئًا يذكر أو لا يفعل شيئًا حيال التضخم أو حتى يضخ المزيد من الأموال في الدورة النقدية.

بينما كان ماريو دراجي مهتمًا باتجاه المضاربة ضد اليورو ، يجب الآن الإعلان عن الكفاح من أجل استقرار مستوى سعر اليورو. إن إعلان “كل ما يتطلبه الأمر” من قبل رئيس البنك المركزي الأوروبي سيكون بمثابة إشارة للجميع بأن البنك المركزي سيتصرف قبل أن تصبح التوقعات بمزيد من الارتفاع في الأسعار ثابتة في الممارسة العملية.

سيكون إعلان النوايا بالالتزام الذاتي “سنفعل كل شيء” لضمان احتفاظ اليورو بقيمته وقوته الشرائية. كل شيء يتحدث لصالح إقامة مثل هذا الخطاب قبل الذكرى العاشرة لنموذجها التاريخي.

“كل شيء في الأسهم” هو لقطة البورصة اليومية من فريق تحرير الأعمال WELT. كل صباح من الساعة 7 صباحًا مع صحفيينا الماليين. لخبراء سوق الأسهم والمبتدئين. اشترك في البودكاست على Spotify و Apple Podcast و Amazon Music و Deezer. أو مباشرة عبر موجز RSS.

https://www.welt.de/wirtschaft/article238662409/Inflation-Hoechste-Zeit-fuer-ein-neues-Whatever-it-takes-der-EZB.html

LEAVE A REPLY

Please enter your comment!
Please enter your name here